盡管油價(jià)已處于歷史高點(diǎn)，但筆者認(rèn)為目前油價(jià)仍在長期牛市之中。原油屬于不可再生的稀缺資源，近年來并沒有大的油田被發(fā)現(xiàn)，而全球經(jīng)濟(jì)對原油的依賴卻與日俱增。供求雙方的矛盾將刺激原油價(jià)格長期反復(fù)上漲，同時(shí)亦存在短期下跌的可能。
需求穩(wěn)定增長，供給受風(fēng)險(xiǎn)因素影響
從今年的情況看，各國對于石油的需求是穩(wěn)定增長的，而石油的供給受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的干擾并不穩(wěn)定，這是短期石油價(jià)格上漲的主要因素。
最近，伊朗核危機(jī)和尼日利亞石油減產(chǎn)又成為新的催動(dòng)油價(jià)上漲的因素，預(yù)計(jì)這兩國的日產(chǎn)油量合計(jì)為650萬桶。如果這些供應(yīng)量從市場上消失，除非各國動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，否則這一供應(yīng)缺口將無法彌補(bǔ)，因?yàn)橐晾实氖统隹诹窟h(yuǎn)超過全球石油的剩余生產(chǎn)能力，伊朗目前原油日均出口250萬桶，占全球日需求量的3%.一旦核問題惡化，伊朗停止石油出口，那么世界每日的剩余產(chǎn)能將難以彌補(bǔ)這個(gè)缺口，更會(huì)刺激油價(jià)迅速飆升。
油價(jià)上漲尚不會(huì)拖累美國的經(jīng)濟(jì)
美國作為世界第一大石油進(jìn)口國和消費(fèi)國，道理上過高的油價(jià)會(huì)一定程度上抑制其經(jīng)濟(jì)的增長，進(jìn)而壓低美元的匯率，但我們應(yīng)辨證地看待這個(gè)問題。首先，從目前來看，油價(jià)仍舊在美國消費(fèi)者的承受范圍之內(nèi)，也沒有明顯危及到美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。格林斯潘曾多次表示，現(xiàn)在美國對油價(jià)上漲的承受和消化能力已經(jīng)大大增加，油價(jià)上漲尚不會(huì)拖累美國的經(jīng)濟(jì)。而油價(jià)上升雖會(huì)引起通漲水平提高，抑制經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展，但短期來看，適當(dāng)?shù)耐q則有利于美元利率保持在比較高的水平上，從而有利于短期美元的堅(jiān)挺。因此，預(yù)期只有在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭減慢，同時(shí)油價(jià)成為市場主要焦點(diǎn)的時(shí)候，美元匯率才可能因之下跌。
其次，從長期來講，油價(jià)高企對美元也是有利的方面。包括歐佩克在內(nèi)的大多數(shù)原油出口國出售石油獲得的美元最終多是用來購買美國國債等美元資產(chǎn)，這對增加美國的資本流入，平衡美國長期的貿(mào)易赤字，降低美元的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是有幫助的。
再次，隨著石油價(jià)格的上升，各國用于購買石油的美元儲(chǔ)備也必然相應(yīng)增加，這對穩(wěn)定美元長期匯率有一定的幫助。因此，若辨證地看，則石油價(jià)格上升對美元匯率無明顯的壓制作用，只是在市場焦點(diǎn)都集中在油價(jià)上的時(shí)候才可能影響美元。
