申銀萬國：相對傳聞對四家轎車公司影響

　　假設按汽協(xié)和乘聯(lián)會不同購置稅方案測算，按不同車型比重計算，4 家上市公司受益程度依次為：一汽夏利、上海汽車、長安汽車；一汽轎車現(xiàn)有車型沒有利好。

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　　假設政策減免1.5L 排量消費稅，按此傳聞，上市公司受益順序是：一汽夏利、長安汽車、上海汽車；一汽轎車現(xiàn)有車型沒有利好。

　　刺激需求的相關政策或將加快出臺。我們在年度報告已經列出09 年政府可能出臺的九大行業(yè)相關政策，其中刺激需求的政策我們預計可能會加快出臺，我們認為政策的出臺雖并不會馬上導致行業(yè)的復蘇，但至少可以緩解行業(yè)景氣向下的速度，若政策執(zhí)行力度較強，則可能會改變行業(yè)復蘇時點。

　　維持行業(yè)中性評級，博弈政策帶來的階段性投資機會。重申09 年行業(yè)投資邏輯：政策刺激→改變預期→改變需求→改變估值→改變股價。投資關鍵詞：緊跟政策、把握波段、預期改變、毛利復蘇；綜合考慮現(xiàn)階段估值水平、未來政策的受益程度、09 年業(yè)績的確定性，建議重點關注公司：宇通客車、福耀玻璃、濰柴動力、一汽轎車、上海汽車、中國重汽（重卡我們建議關注的時點在09 年2 季度）。