汽車板塊行情牛業績大增導致個股飛漲

2008-01-08 10:01:20 來源：其他作者：jijinlong

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　　此前汽車板塊上市公司股價表現一直不出色，但在行業整體增長迅速以及消費升級的大背景下，汽車類個股的價值就體現出來了。

　　一、汽車板塊牛過大盤　　

　　整體上漲1.5倍最高上漲近4倍

　　目前在國內A股的上市公司共有1500多家，汽車板塊（包括零部件）大約有90只個股，其數量在30個行業大類中名列前茅。可以肯定的是，今后將有更多的汽車類資產注入到上市公司中去。甚至有分析師斷言，要掌握整個汽車行業的狀況，看汽車類上市公司股價的走勢就可以了。

　　焦點點擊：

　　2007年滬市大盤開盤報2728.19點，12月28日上證指數5261.56點，年漲幅達97%。

　　在汽車類行業指數中，2006年最后一個交易日（12月29日），汽車類指數報收于1332點，到2007年最后一個交易日（12月28日）則報收3375點，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個大盤。

　　板塊整體漲幅1.5倍以上

　　伴隨著整個行業景氣程度的提高和消費升級，汽車類個股將迎來了爆發期，跑贏大盤也不足為奇了。甚至有人聲稱，目前消費升級最大的受益者可能就是汽車行業，因此汽車個股未來還有值得期待的行情。

　　2007年滬市大盤開盤報2728.19點，12月28日上證指數5261.56點，年漲幅達97%，盡管經歷幾次大幅度的調整，1500多只個股中無一下跌，整個A股市場中仍然可以“牛氣沖天”來形容，即使在全球注目的“金磚四國”（中國、印度、俄羅斯、巴西）A股也拔得頭籌。

　　而在汽車類行業指數中，2006年最后一個交易日（12月29日），汽車類指數報收于1332點，到2007年最后一個交易日（12月28日）則報收3375點，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個大盤。也就是說，2007年的平均收益在1.53倍以上，回報不低。

　　經過2007年度的大幅上漲，汽車類上市公司股價已經不低了，在2007年初，股價在3元左右的個股不在少數，但在A股市場一片“消滅5元”以下個股聲中，就是要尋找7元以下汽車股的蹤影也很難了，在左表所列的22個股中，股價在10元以下的僅有4只，比例不足1/5了，其中濰柴動力一度摸上過100元的高價，這在2006年是難以想象的。

　　一汽轎車漲幅近4倍

　　左表所列出的主要汽車個股涵蓋了乘用車、商用車、零部件等，其中只有江鈴汽車、江淮汽車、金龍汽車、曙光股份四只個股2007年底的漲幅在1倍以下，漲幅最低的金龍汽車僅上漲33%，但由于在年中曾10送3股，因此實際算起來其去年漲幅也在6成以上；江淮汽車也因為10轉贈2股全年實際漲幅也在1倍以上。

　　這樣算下來，漲幅在1倍以下的個股只有三只，也就是說只有3只個股全年漲幅低于大盤，江鈴汽車受其輕卡和輕客增長較慢而拖累，但今年因為有新福特全順的上市以及其在乘用車方面開始發力，業績有望得到大幅提升。

　　在22只個股中，全年漲幅在2倍以上的有8只，十多只個股的漲幅在一倍以上，其中一汽轎車以373.95%的漲幅拔得頭籌。不過，海馬股份由于推行10轉贈6股的方式，其實際漲幅在現有237.43%的基礎上還應再乘上1.6倍，實際漲幅在3.8倍。即使在整個A股市場中，不通過突發性的資產重組而實現如此之高漲幅的非ST個股也沒有幾只。

　　2007年主要汽車股漲幅表（單位：元）

　　2007年12月28日收盤價 2007年漲幅

　　江鈴汽車(000550) 20.93 68.79%

　　江淮汽車(600418) 9.05 83.94%

　　長安汽車(000625) 18.76 110.31%

　　一汽轎車(000800) 19.10 373.95%

　　一汽夏利(000927) 14.50 169.02%

　　中國重汽(000951) 66.30 165.20%

　　東風汽車(600006) 8.67 169.25%

　　宇通客車(600066) 34.46 161.66%

　　上海汽車(600104) 26.29 221.79%

　　福田汽車(600166) 13.12 281.40%

　　昌河股份(600372) 8.45 173.46%

　　ST金杯 (600609) 7.26 201.24%

　　金龍汽車(600686) 22.69 33.00%

　　長豐汽車(600991) 15.40 222.85%

　　海馬股份(000572) 17.85 237.43%

　　濰柴動力(000338) 86.60 --

　　一汽四環(600742) 11.69 219.40%

　　萬向錢潮(000559) 13.88 227.36%

　　福耀玻璃(600660) 35.86 142.79%

　　威孚高科(000581) 18.71 141.73%

　　曙光股份(600303) 15.35 95.35%

　　安凱客車(000868) 7.07 149.82%

　　業績大增導致個股飛漲

　　汽車股的飛速上漲絕非是無本之源，這和整個行業的景氣息息相關。中國汽車工業協會的統計顯示，今年1~11月，汽車產銷805.94萬輛和795.12萬輛，同比增長22.25%和23.19%，預計全年產銷實現850萬輛，同比增長2成以上已成定局。商用車的整體增長稍快于乘用車，因而在商用車市場的表現也略微優異于乘用車。

　　在行業大豐收的情況下，部分汽車類上市公司通過實現資產重組以及主營業務的業績實現了成倍增長。如上海汽車（600104）由于前年主營業務收入、主營業務利潤同比增幅都超過了300%，利潤總額增幅也達到了30%，由于實現了集團的整體上市，去年公司業績出現了質的飛躍，前三季度主營業務收入、主營業務利潤和利潤額同比增幅高達1046.88%、893.08%和443.71%；

　　去年增長最快的細分市場是重卡，中國重汽（000951）此類上市公司僅靠主營業務收入，2007年的業績預計將增長2倍左右，福田汽車也預計增長同比增長1倍以上；而今年實際漲幅最高的海馬股份由于資產注入等原因預計凈利潤同比增長4倍以上。

　　投資收益水漲船高

　　世界上股價最高的個股是GOOGLE？微軟？都不是，而是擁有“股神”之稱的巴菲特旗下的投資公司波克夏·哈薩威（Berkshire Hathaway），其股價最高曾達到11.45萬美元，只要你擁有10股，你就是“百萬（美元）富翁”，因為該公司是數十年投資回報最高的專業投資公司。

　　這是個最好的年代，在火爆的A股的市場中，專業的投資公司也表現一飛沖天。其中中國平安股價早已過百，而中國最大的機構投資者之一中國人壽（601628）也是表現突出的個股之一。

　　統計數據顯示，上市公司2007年前三季度股市投資收益在1700億元左右，包括浮盈和已入袋的利潤，這一數額占到了上市公司凈利潤總和的三成。

　　當然，汽車類上市公司也不愿錯過此次十年一遇的資本盛宴，紛紛打起資本市場的注意，除了增發股票籌集資金外，更投入資金打新股、投資公司以獲得投資收益。“由于汽車可以收到預收款，公司僅打新股的資金就有30億元，收益不錯。”海馬股份一位高層人士對記者稱，投資收益的提高也減輕了行業波動的危險。

　　海馬股份的資本運作只屬于“小兒科”，規模最為龐大的上海汽車在這方面堪稱得上是高手。上海汽車2007年前3季度投資收益約49億元，其中32億元為對聯營企業和合營企業的投資收益。其投資收益僅次于中國人壽和中國平安，堪稱是投資公司，而不僅僅是汽車公司。

　　在這些公司的示范下，不少汽車類公司也專門列出了專項資金用于投資，其中大中型客車龍頭宇通客車于2007年2月專門授權將新股認購的額度由原來的10億元提高到15億元；安凱客車也專門于2007年4月發布公告稱，公司擬利用不超過8000萬元的間歇資金用于新股申購。

　　當然，在資本市場火爆的情況，投資收益有可能顯現出作用，而在行情不景氣的情況下，最終比拼的還是主營業務收入能力。

　　汽車公司的資本運作遠遠不止是在A股市場上，在全球各大汽車公司中，利潤最大的業務不是整車業務，而是汽車金融業務。在2007年各大汽車公司紛紛成立金融公司，除了提供汽車信貸以提升銷量之外，還有效地提高了公司本身的收益。

2回頂部

　　二、消費升級與資產重組　　

　　2008年投資二重奏

　　焦點點擊：

　　消費升級成為未來的投資主題。2008年中國的汽車產銷量有可能突破1000萬輛，繼續保持較快增長。

　　汽車行業“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯合等重組方式呈現，汽車產業版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

　　消費升級：　產銷量可突破1000萬輛

　　在2007年汽車行業實現豐收的基礎上，只要今年不出現大的意外（燃油稅稅率過高等因素），2008年中國的汽車產銷量有可能突破1000萬輛，繼續保持較快增長。

　　由于出口貿易順差的縮小以及政府對國內投資增長的抑制，消費拉動成為政府最愿意看到的增長模式。為此，相關政策將通過增加收入、改變福利等手段來促進消費，消費升級將成為未來的投資主題。

　　按照投資與消費上下游關系，汽車同樣可分為投資品、中間品和消費品，其中卡車是投資品，客車是與消費相關的中間品，而轎車是消費品。重點看好受益消費升級的乘用車細分市場中的中高檔轎車行業和商用車細分市場中的大中型客車行業。

　　之所以認為中高檔轎車行業有望受益：一是因為中國人均GDP有望繼續快速增長，轎車行業將取得比汽車行業平均速度更快的增長速度；二是在股市、房地產財富效應的帶動下，中高檔轎車需求有望在轎車行業中取得最快增長速度；三是行業競爭格局比較穩定，對價格控制力較強，利潤率高而且比較穩定；進口零部件成本比重在汽車行業中較高，受益人民幣升值較大；四是在油價上漲和燃油稅實施及鋼材價格上漲預期下，中高檔轎車受到的影響最小。目前擁有較多中高檔轎車業務的個股不多，主要為上海汽車（600104）、長安汽車（000625）、一汽轎車（000800）。

　　而大中型客車子行業：市場競爭格局穩定，產品價格和行業利潤率比較穩定。

　　2008年新勞動法實施下的假日制度改革、奧運會、世博會、亞運會相繼召開有望助推旅游業繁榮，帶動大中客車市場需求增加；在油價上漲、燃油稅可能實施的背景下，公共交通優先發展、部分私人交通需求向公共交通需求的轉移拉動大中客市場需求增長；建設新農村和農村道路改善，長途運輸需求增加助推大中客車市場需求增長；顯著的性價比優勢造就較強的產業國際競爭力，支撐出口穩定快速增長。在大中型客車中，宇通客車和金龍汽車已經毫無爭議地成為龍頭。

　　資產重組：投資價值需重估

　　有關國家政策已明確鼓勵汽車企業集團跨部門、跨地域以產權為紐帶的并購重組，而我國汽車企業也存在通過并購重組做大規模、優化資源配置、做強主業的強烈動機。這兩年在市場已經有幾波波瀾壯闊的資產重組行情，其中2007年12月26日簽署上海汽車（600104）合并南京汽車集團的協議是迄今為止國內規模最大的汽車重組案例。

　　當前一些汽車企業普遍在上市公司之外具有大量優質資產，具備了通過整體上市打通融資渠道、依靠資本市場加速企業發展的動機和條件，因此整體上市將作為資產重組的主要方式從而成為近期汽車行業一大投資亮點，如已先后進行的東風汽車(H股)、上汽集團、中國重汽(H股)的整體上市，今后一汽集團、東風集團(A股)、萬向集團、、南方汽車、北汽集團、廣汽集團整體上市預期，具有潛在的投資機會。

　　而從長遠來看，汽車行業“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯合等重組方式或將呈現，汽車產業版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

　　好戲在后頭：七大汽車集團圖謀整體上市

　　2007年資本市場最熱門的話題之一就是整體上市了，各大央企整體上市的動向已經掀起了A股市場一陣陣的炒作題材。在汽車股中已經實現整體上市的公司主要包括濰柴動力(000338 )、上海汽車(600104)和中國重汽（000951）。三者在2007年均有不俗表現，其中濰柴動力為汽車類個股中的第一績優和高價股；上海汽車的主營業務則由原來的零部件轉變為整車業務，成為乘用車板塊無可爭議的龍頭；而于去年11月香港H股市場實現整體上市的中國重汽（000951）則是目前A股市場中第一高價整車股。

　　在2008年底前有可能實現A股市場整體上市的公司包括一汽集團、北汽集團、東風集團、華晨汽車集團、南方汽車集團、廣汽集團以及汽車零部件龍頭企業萬向錢潮，這給幾大汽車集團旗下A股上市公司具增添了無限的想象空間。如果這些資產實現真正的整體上市之后，那么汽車行業的資產基本都可以在上市公司中找到。

　　1.一汽集團

　　旗下上市公司：一汽轎車(000800)、一汽夏利(000927)、一汽四環(600742)、海馬股份(000572)。

　　可能并入的資產：一汽大眾，一汽解放、一汽豐田剩余20%股權、一汽豐田下屬發動機和銷售公司股權。

　　整體上市方式猜想：以一汽轎車為平臺，實現大眾、解放資產的整體上市；整體吸收合并；解放、大眾資產單獨上市，未來在合適的時機吸收旗下子公司。由于整體上市的預期，一汽集團旗下的四大上市公司尤其是一汽轎車成為去年A股市場最為活躍的汽車個股之一。

　　2.北汽集團

　　旗下上市公司：福田汽車(600166)。

　　可能并入的資產：北汽現代、北京奔馳、北汽控股和零部件資產。

　　整體上市方式猜想：北汽單獨上市或者吸收合并。事實上，這一過程已經在悄悄的進行了，北京汽車摩托車聯合制造有限公司已經于去年12月7日將其持有2.6361億股股份劃轉給北汽控股，北汽控股已經持有福田汽車總股本的36.43％，成為第一大股東，為整體上市掃清了障礙。

　　3.廣汽集團

　　旗下上市公司：駿威汽車(0203.HK)。

　　可能并入的資產：廣州本田、廣州豐田及其發動機項目、廣汽日野及廣汽集團零部件有限公司等實業。