上汽收購羅孚又新添四重懸念

　　上汽收購英國整車生產商羅孚汽車一事又有新進展，11月20日，英國羅孚汽車公司對外宣布，其與上汽集團之間的合作即將達成一致，雙方將在中國上海與英國伯明翰建立合資公司。上汽集團將要投資10億英鎊，持有70％的股權，羅孚將以車型和相關技術作為投入，持有30％的股權。照此方案進行，合資公司的年產量為100萬輛。雙方將在2006年投產羅孚45型轎車，兩地的工廠是主要的生產基地，羅孚所有的車型都將納入合資公司的生產計劃。目前，這項合作只待中國政府相關方面批準，預計通過中國政府審核的時間將在明年1月份。

　　從上汽集團獲悉，日前在英國羅孚汽車召開的全體經銷商大會上，羅孚汽車正式推介上汽集團。據上汽集團發言人薛浩稱，雙方之后簽訂了排他性收購意向，羅孚今后將不再與上汽之外的企業洽談收購計劃。然而，令人不解的是，上汽集團目前仍拒絕就已經“成形”的合作可行性報告遞交政府一事明確表態，并宣稱對羅孚的收購，目前上汽仍處在可行性研究階段，出資金額及收購股份最終都未確定。據記者了解，羅孚方面此次對外公布的信息，并沒有獲得上汽集團方面的認可。

　　看來事實與傳聞相差甚遠，外界關于“上汽收購羅孚已經定局”的說法顯然不能成立。不僅如此，最近由于一些不協調的聲音驟然而起，頓使上汽收購羅孚案變得撲朔迷離、懸念迭起。

　　懸念一：英方業內不相信上汽的能力

　　最近，羅孚方面一些英方人士上演了一出新版“傲慢與偏見”，拒絕對中國人低下高貴的頭，進而對上汽收購羅孚案大加指摘，問題集中在：對上汽是否具有收購能力和技術能力表示強烈的懷疑，以至于產生了輕視。一些英國汽車業內人士認為，中國的汽車科技之落后，根本無法使已經虧損的羅孚起死回生。有英國汽車業內人士甚至開玩笑說：“收購落實后生產的第一輛汽車的前邊將有兩條杠，一旦汽車拋錨，一個頭戴草帽的中國車夫就可以拉車上路。”英國當地業內人士的態度對羅孚汽車決策層的負面影響究竟有多大？目前尚不得而知。

　　懸念二：上汽如何處理與羅孚管理層的關系

　　上汽如果成功收購羅孚汽車，將面對后續整合的諸多問題，如管理層的融合與職工的安置問題�！敖鑷�外技術參與國際競爭”應是上汽集團跨國并購整合策略的第一步，但是，無論韓國雙龍或者英國羅孚，在這個問題上都有其痼疾。尤為使上汽大傷腦筋的是，如何處理羅孚管理層錯綜復雜的關系問題。在此之前，羅孚汽車已幾經易手，其幾任東家都赫赫有名，包括英國政府、不列顛航空公司、德國寶馬等，在羅孚敗因中，管理層關系錯綜復雜、高級行政管理人員待遇過高等問題占據了重要位置，有上述幾位已經受到責難的東家為前車之鑒，比較品牌并購這個戰略決策的問題，上汽似乎更應先搞明白羅孚管理層與羅孚命運關系這個屬于微觀層面的問題，如果處理不當，將功虧一簣。這對于涉外管理經驗匱乏的上汽集團來說，確實是道不小的難題。

　　懸念三：上汽如何協調與寶馬、福特的關系

　　羅孚與上汽的收購計劃還涉及到寶馬和福特兩家公司的利益，這個問題主要體現在未來合資公司在ＲＯＶＥＲ品牌使用上。據悉，由于寶馬公司目前還持有ＭＧ和ＲＯＶＥＲ兩個品牌的部分商標權益，寶馬公司日前已經表示，接收了羅孚的上汽集團需要向其做出保證，今后不會將ＲＯＶＥＲ品牌延伸到越野和ＳＵＶ產品上，因為這些產品上的ＲＯＶＥＲ品牌使用權已于2000年時賣給了福特。而福特公司則擔心上汽的收購會因此帶來與ＬＡＮＤ ＲＯＶＥＲ的直接競爭。近日，人們已經注意到寶馬汽車公司的態度：“本公司對上汽收購羅孚汽車的計劃，擁有最后的決定權。”看來，寶馬汽車公司的動態頗受關注。

　　懸念四：上汽海外上市受阻、資金難以到位

　　上汽收購羅孚，由于是大企業大并購大整合，動輒上億上幾十億元，原先上汽寄希望以海外上市來落實資金。但事與愿違的是，上汽謀求集團整體上市的步伐已經轉慢，原定明年春天上市，現在已經無限期推遲，至于何時上市還沒有時間表。

　　其一，從目前情況看，一方面競爭日益加劇，另一方面市場卻在萎縮，國內汽車赴海外上市的“核心賣點”開始喪失，在這一情況下，海外上市很難獲得國外投資者充分認同。

　　其二，境外上市無疑會使上汽集團內部很多利益糾紛、矛盾沖突暴露出來——2003年上汽集團的營業收入達到973億元人民幣，利潤達80億元人民幣。其中7家整車廠和61家零部件公司與上市公司的銷售收入和利潤占整個集團經濟總量的95％。這些創造利潤的企業中有60余家是中外合資企業，合作伙伴分別有大眾、通用、沃爾沃、偉世通、德爾福等30余家來自全球的整車企業和零部件企業。上汽的整體上市最終將拿以上哪些資產以及如何理清復雜的中外產權關系，如何處理與Ａ股上市公司的資產關系等等都將是上汽謀求集團整體上市面臨的極其細致而復雜的問題。

　　日前有消息稱，上汽集團正加緊股份制改造，近期接近完成，從透露的跡象看，上汽目前仍在做兩手準備，目前仍未放棄Ａ股上市打算，但能否擠入Ａ股發行的綠色通道，將成為該公司最終選擇上市的重要依據。但問題的關鍵在于，上汽集團的巨額資產，何時才能夠注入Ａ股上市公司？上汽獲得Ａ股發行“綠色通道”目前困難不小。與其他幾家等待發行的“超級航母”相比并不具備更多優勢。如果一旦Ａ股上市遙遙無期，海外上市則是必然選擇。這樣一來，時間肯定要向后拖延，上汽計劃在近期內打造海外融資平臺的希望很可能落空，收購英國羅孚汽車所需要的大量資金能否及時到位也就成了問題。

　　當然，懸念迭起并不等于收購沒戲，上汽今年以來一系列大刀闊斧的海內外收購重組體現出其決心和魄力，“上汽收購羅孚案”如何收官？人們將拭目以待。

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　　羅孚汽車

　　在21世紀全球汽車業的兼并重組潮中，羅孚汽車一直表現很活躍。自1994年被德國寶馬購買之后，每年虧損達6億英鎊。2000年，寶馬將其分拆成轎車和ＬＡＮＤ ＲＯＶＥＲ越野車兩部分，前者由英國知名企業家鳳凰集團主席約翰·塔沃以10英鎊的代價“購回”英國，后者賣給了福特公司。2003年起，羅孚將目光投向中國。與時任華晨汽車集團主席的仰融簽訂了共同在寧波成立合資公司的協議，數月之后因仰融的離職，羅孚項目流產。之后，羅孚向中國的其他汽車制造商包括一汽、天汽甚至小型的汽車企業吉利等都拋過繡球。但最后，它把繡球拋給了正在全球擴張中的上汽集團手中。