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據(jù)《廣州日?qǐng)?bào)--大洋網(wǎng)》報(bào)道：出乎多數(shù)人的意料，2003年中國(guó)股市出現(xiàn)了強(qiáng)勁上漲，帶動(dòng)股市上漲的“龍頭”就是汽車(chē)板塊。而在四月下旬股市出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候，又是汽車(chē)股力挽狂瀾。與前兩年的“孱弱”形象相比，“汽車(chē)板塊”不禁讓人刮目相看。
以今年1月2日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，截至4月30日，長(zhǎng)安汽車(chē)（000625）上漲了114％，上海汽車(chē)（600104）上漲79.5％，一汽轎車(chē)（000800）上漲了74％， ST夏利（000927）上漲了59.5％，而同期上證指數(shù)只上漲了15.2％。但是汽車(chē)行業(yè)的分析員提醒，汽車(chē)股要繼續(xù)維持“牛”勢(shì)，則需要母公司不斷把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司。
汽車(chē)行業(yè)景氣度排名第一
從公開(kāi)信息看，支持汽車(chē)板塊上漲的最大理由，就是汽車(chē)行業(yè)景氣度的上升。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的測(cè)算，2002年汽車(chē)制造業(yè)平均增長(zhǎng)景氣指標(biāo)達(dá)到137.858點(diǎn)，比上年增長(zhǎng)36.163點(diǎn)；對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到11.26％，三項(xiàng)指標(biāo)均為所有工業(yè)行業(yè)第一。
在上市公司層面，從一些汽車(chē)公司公布的2002年年報(bào)中也可以看出行業(yè)景氣提升給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的正面影響。如長(zhǎng)安汽車(chē)公布的2002年年報(bào)顯示，公司去年凈利潤(rùn)巨增421.17％，每股收益達(dá)到0.68元，凈資產(chǎn)收益率則高達(dá)25.59％。除了長(zhǎng)安汽車(chē)，其他不少汽車(chē)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度也達(dá)到了兩位數(shù)。
從今年一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)的汽車(chē)達(dá)到102萬(wàn)輛，與去年同期相比增長(zhǎng)54.7％，其中轎車(chē)生產(chǎn)超過(guò)39.8萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)127.3％。照此速度下去，我國(guó)全年的汽車(chē)產(chǎn)量將超過(guò)400萬(wàn)輛，達(dá)到世界第四。那么汽車(chē)行業(yè)景氣的繼續(xù)提升是否表明汽車(chē)股的“牛”勢(shì)將繼續(xù)維持呢？
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)多為非證券化資產(chǎn)
記者看到，在一些機(jī)構(gòu)的投資報(bào)告里，已調(diào)低了一些先前已大幅上漲的汽車(chē)股投資評(píng)級(jí)。不少券商和基金公司的行業(yè)分析員告訴記者，不能把汽車(chē)行業(yè)景氣度的提升和汽車(chē)上市公司基本面的改善混為一談，原因很簡(jiǎn)單：國(guó)內(nèi)汽車(chē)上市公司并不具有行業(yè)代表性。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前汽車(chē)行業(yè)上市公司資產(chǎn)只占全行業(yè)的15％左右，實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)總額分別只占全行業(yè)的14％和18％，仍有大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為非證券化資產(chǎn)。
從公司角度看，上汽、一汽和東風(fēng)三大集團(tuán)今年1~2月份的產(chǎn)銷(xiāo)量都占到了全國(guó)份額的60％，但其主要資產(chǎn)及贏利主體都不在上市公司里。
為什么會(huì)造成現(xiàn)在這種局面？這與許多汽車(chē)企業(yè)上市時(shí)采取剝離上市的方式有關(guān)。剝離上市在中國(guó)股市上是個(gè)普遍現(xiàn)象，不僅是汽車(chē)類(lèi)上市公司，許多早些年上市的國(guó)企大盤(pán)股都是這樣。剝離上市導(dǎo)致股東無(wú)法真正分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)，上市公司發(fā)展后勁不足，加上難以避免的關(guān)聯(lián)交易和“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀，使上市公司極易為大股東操縱。
資產(chǎn)注入上市公司將成趨勢(shì)
2002年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)成功啟動(dòng)，目前正進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期。但同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)制造產(chǎn)能也將出現(xiàn)過(guò)剩，由此帶來(lái)汽車(chē)降價(jià)的壓力也將日益顯現(xiàn)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各汽車(chē)廠商之間將會(huì)出現(xiàn)分化，汽車(chē)上市公司的業(yè)績(jī)能否保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，將取決于母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、主要業(yè)務(wù)能否不斷注入上市公司。
記者注意到，不少汽車(chē)上市公司今年都發(fā)布公告，向大股東收購(gòu)資產(chǎn)。如長(zhǎng)安汽車(chē)擬出資2億元收購(gòu)第一大股東長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)持有的長(zhǎng)安福特汽車(chē)有限公司24％的股權(quán)；東風(fēng)汽車(chē)以3200萬(wàn)元收購(gòu)第一大股東東風(fēng)汽車(chē)有限公司持有的東風(fēng)裕隆汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司32％的股權(quán)；上海汽車(chē)擬以不超過(guò)29729萬(wàn)元收購(gòu)第一大股東上汽集團(tuán)持有的儀征汽車(chē)有限公司99％股權(quán)等等。
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