政策刺激消費(fèi) 乘用車行業(yè)庫存消化明顯

　　受節(jié)前消費(fèi)以及近期出臺(tái)的利好政策刺激，乘用車行業(yè)12月銷售增長8%，環(huán)比增長30%，好于上月表現(xiàn)。但我們認(rèn)為12月的較好局勢(shì)很可能是曇花一現(xiàn)，我們對(duì)乘用車行業(yè)2009年的走勢(shì)依然持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

　　乘用車板塊12月相對(duì)上證指數(shù)繼續(xù)上漲，除長安汽車停牌原因外，其余乘用車股均有上漲，其中長豐汽車相對(duì)上證25%，一汽轎車也相對(duì)上漲了14%。

　　一段時(shí)間以來，改善汽車消費(fèi)環(huán)境、扶持汽車業(yè)發(fā)展的利好政策陸續(xù)出臺(tái)，已經(jīng)出臺(tái)的政策有：汽車消費(fèi)稅調(diào)整、成品油價(jià)稅費(fèi)改革等；即將出臺(tái)的政策或有：降低汽車購置稅、改善汽車消費(fèi)信貸條件、鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展等。

　　政策環(huán)境的改善將降低行業(yè)景氣下滑幅度，但不改我國乘用車滯后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的規(guī)律。在政策預(yù)期較為充分的市場(chǎng)環(huán)境下，乘用車個(gè)股短期或?qū)⒕S持強(qiáng)于上證指數(shù)的表現(xiàn)。但預(yù)期中的政策陸續(xù)出臺(tái)兌現(xiàn)后，轎車股可能面臨調(diào)整。