車企五月數據下滑？下半年汽車消費增速或高達20%

如果要選出近期最強板塊，汽車板塊絕對是當之無愧的漲幅。自4 月27 日觸底以來，汽車板塊指數上漲了52%。個股中，曾經14連板的大牛股中通客車現身。

然而，隨著車企陸續發布5月產銷數據，統一的同比下滑似乎讓各大車企都死了，同時也讓市場失去了信心。

汽車板塊領跌兩市

6月7日，汽車股低開。截至午休，板塊指數跌幅超3%，領跌滬深兩市。此外，汽車零部件、激光雷達、華為汽車等板塊也紛紛下跌，板塊指數跌幅均超過2%。

個股方面，渤海汽車跌停，安凱客車跌超9%，亞星客車跌超8%，江淮汽車、江鈴汽車、金龍汽車、北汽藍谷、福田汽車、小康股份均有跌倒了。

汽車制造商5月銷量下滑

汽車板塊的下滑可能與車企披露的5月產銷數據有關。昨日晚間，中通客車、海馬汽車、本田汽車等多家車企發布相關數據，但業績均不佳，同比下滑明顯。

具體來看，6月6日晚間，中通客車披露的2022年5月產銷數據顯示，公司2022年5月產量為439輛，前五個月累計產量為2580輛，同比-年減少14.51%。銷量方面，公司2022年5月銷量為482輛，前5個月累計銷量為2739輛，同比下降7.72%。

值得注意的是，根據公司去年5月的產銷數據，公司去年同期銷售汽車766輛。以此計算，公司今年5月銷售額同比下降約37%。

東風汽車5月份的數據并不盡如人意。公司5月銷售汽車9160輛，去年同期為17200輛，同比下降46.74%。

海馬汽車5月份的數據也大幅下滑。據公司披露，5月銷量為1910輛，同比下降36.75%；今年累計銷量10780輛，同比下降20.08%。

此外，福田汽車發布數據顯示，5月銷量為4萬輛，同比下降38.73%；汽車產量3.25萬輛，同比下降44.7%。本田汽車5月在華終端汽車銷量為89083輛，受新冠疫情影響，零部件供應緊張，同比下降30.8%。

事實上，市場早就預料到了車企銷量的下滑。 6月3日，中國汽車工業協會根據重點企業上報的周報數據測算，2022年5月，汽車行業銷量預計完成176.65萬輛，環比增長49.59% ，同比下降17.06%；預計完成汽車945.73萬輛，同比下降13.11%。

從這一點來看，本輪披露產銷數據的車企幾乎都跑輸行業平均水平。對于銷量下滑，有經銷商表示，目前市場形勢短時間內難以好轉，市場回暖可能要等到明年。

新能源汽車銷量攀升

不過，在5月汽車數據低迷的情況下，也有亮眼表現。其中，新能源汽車的銷量可圈可點。理想、哪吒、小鵬、零度汽車月銷量均突破萬輛。

6月2日晚間，比亞迪披露5月份產銷快報顯示，新能源汽車產量11.81萬輛，環比增長近10%，同比增長0.5%。 270.24%；增長8.4%，同比增長250.44%。值得注意的是，這已經是比亞迪新能源汽車連續第三個月保持單月銷量10萬+的成績。

造車新勢力也交出了亮眼的成績單。理想、哪吒、小鵬、零跑的月銷量均突破萬輛，環比增速明顯提升。

根據理想汽車公布的交付數據，5月理想ONE（查成交價|參配|優惠政策）交付11496輛，同比增長165.9%。自交付以來，理想ONE累計交付量已達171467輛。

同時，小鵬汽車5月累計交付10125輛，同比增長78%。其中P7交付4224臺，P5交付3686臺，G3i交付2215臺。 1-5月，小鵬汽車累計交付53688輛，同比增長122%。

零跑汽車5月交付10069輛，連續14個月同比增長超200%。 1-5月，零跑累計出貨量40735臺。

華西證券表示，新能源乘用車下沉市場空間巨大。 2021年我國下沉市場（二線城市及以下）乘用車銷量占總銷量的66.4%，而新能源乘用車下沉市場僅占51.6%。隨著新能源汽車下鄉發展，有望加快推進新能源下沉市場滲透，總量進一步提升。新能源乘用車年銷量有望突破530萬輛。

下半年汽車消費增速或高達20%

冰火兩重天的汽車數據雖然影響了股價，但并未影響機構的堅定看漲。

對于汽車銷量問題，國泰君安指出，隨著核酸常態化推進，年內疫情不大幅反彈，新增病例將在可控范圍內波動；隨著政策落地，三季度后居民收入有望繼續回升，收入回升預期加上稅收優惠政策有望拉動汽車銷售。

根據四因素模型，國泰君安判斷低基數和本輪政策刺激將帶動Q3汽車銷量同比增長近20%，全年汽車銷量增速在4.4%左右。

從另一個角度來看，從2021年到現在，由于缺芯和疫情的影響，對汽車銷量的拖累大概在2到250萬輛左右。如果這部分消費潛力在下半年完全恢復，那么下半年的汽車增速將達到近20%，進一步印證了本輪汽車促銷的效果可能超過市場預期。

對于投資方向，國信證券依然看好汽車板塊的機會。

國信研報指出，2021年以來原材料價格上漲趨勢逐漸得到遏制，汽車量利雙增，或成為下半年核心強勢板塊。

主線一：自主品牌在組織架構、供應鏈完善、商業模式等方面超越合資，長期看好自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。

主線2：汽車電動化的核心是能源流的應用。技術趨勢往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅動系統、整車平臺高壓化等多維升級。

主線3：汽車智能化的核心是數據流的應用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計算端-域控制器，應用端-空氣懸架、線控制動和轉向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃、車載聲學等。