2025年5月7日，中國汽車行業迎來一則重磅消息——吉利汽車（0175.HK）宣布向旗下高端電動車品牌極氪（NYSE:ZK）提交非約束性私有化要約，計劃以每股美國存托股票（ADS）25.66美元的價格收購其尚未持有的34.3%股份，較前一交易日收盤價溢價13.6%。這一舉措標志著吉利控股集團“回歸一個吉利”戰略進入實質性階段，也預示著中國新能源汽車產業格局可能面臨新一輪調整。

根據吉利汽車發布的公告，此次私有化建議以每股極氪股份2.566美元或每股美國存托股票25.66美元的價格進行收購，較2025年5月6日極氪22.59美元的收盤價溢價13.6%，較過去30個交易日的加權平均價格溢價更高達20%。目前吉利汽車已持有極氪約65.7%的股份，交易完成后，極氪將成為吉利汽車的全資附屬公司，并從紐約證券交易所退市。這一報價結構為極氪中小股東提供了兩種選擇：直接接受現金兌付，或按1:12.3的比例換股為吉利汽車股票（基于吉利30日均價16.14港元/股計算）。

極氪的上市歷程可謂“快進快出”——2024年5月10日以“ZK”為代碼登陸紐交所，發行價21美元，首日股價即大漲34.57%至28.26美元，成為史上最快完成IPO的新能源車企。然而上市后表現高開低走，截至私有化公告前一日收盤價為22.59美元，總市值57.42億美元。相比之下，吉利汽車同日港股收盤價16.78港元，總市值1691億港元（約216億美元）。市場對私有化消息反應積極，公告當日極氪美股盤前漲幅一度超過10%。

從過往案例看，上市公司私有化退市通常需要至少三個月時間，具體時長取決于公司規模、股東結構及交易復雜性。吉利方面表示，私有化資金將通過“發行新股、現金儲備及債務融資（如需）組合方式籌集”。值得注意的是，此次私有化提議恰逢極氪上市一周年紀念日前三天，時機選擇頗具象征意義。

2024年極氪交出了一份亮眼成績單：總營收759.1億元，同比增長47%，其中汽車銷售收入553.2億元，同比增長63%；全年凈虧損57.9億元，同比減虧30%。銷量方面，2024年交付22.21萬輛，同比增長87%，完成年度目標23萬輛的96.5%。2025年一季度，極氪與領克整合后實現銷量11.4萬輛，同比增長21%，單輛費用降低20%以上，盈利能力顯著改善。然而，2025年極氪設定了極具挑戰性的32萬輛銷量目標（極氪科技集團整體目標74萬輛），截至4月底僅完成5.5萬輛，進度略顯滯后。

吉利此次私有化極氪并非孤立行動，而是其2024年9月發布的《臺州宣言》戰略的自然延伸。該宣言提出“戰略聚焦、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才”五大核心舉措，標志著吉利從規模擴張向質量突圍的戰略轉型。吉利控股集團董事長李書福明確表示：“面對激烈的市場競爭和日益復雜的經濟環境，我們將審時度勢、根據《臺州宣言》精神，持續推動汽車業務整合，回歸一個吉利，整合技術優勢，提高創新能力、盈利能力”。私有化極氪正是這一戰略思想在資本層面的具體體現。

通過將極氪完全納入吉利體系，集團有望實現研發、供應鏈及銷售網絡的高度協同。吉利汽車在公告中強調，合并將“杜絕重復投入，提升研發效率，降低運營成本，提升用戶體驗”。實際數據支持了這一預期——極氪與領克整合后，研發投入、支持和服務部門費用預計可降低10%-20%。在國際市場方面，極氪和領克已實現渠道、售后服務、倉儲物流的共享。安聰慧透露，整合后產品數量將減少20%，研發架構調整為四大產品線、五大中心（座艙、智駕、架構、軟件、三電），實現高度平臺化。

寫在最后：

縱觀全局，吉利私有化極氪絕非簡單的資本運作，而是中國汽車工業從“規模驅動”向“質量驅動”轉型的縮影。通過這場戰略整合，吉利有望打造一個資源協同、技術共享、品牌互補的汽車帝國，在全球新能源競賽中贏得更有利位置。正如《臺州宣言》所昭示的，當資本市場的大門緩緩關閉，真正的產業變革才剛剛開始。未來幾年，整合后的吉利能否實現“1+1>2”的效應，將取決于其戰略定力、技術突破與市場敏銳度的綜合表現。