特斯拉市值超越傳統車企的原因是什么?

特斯拉市值超越傳統車企的原因主要有以下幾點。

首先,特斯拉的估值模型偏向于汽車硬件與軟件結合的科技公司,投資者更青睞這種成長空間大的科技企業。在業務層面,特斯拉乘用車產能不斷提升,上海、柏林、德克薩斯工廠的 Model Y 2021 年開始交付,同年還將交付半掛車,銷量增長空間大。同時,其依靠電動車業務造血能力增強,經營活動現金流為正,且三季度相比去年翻了兩番。汽車業務毛利率也較高,目前在 24.78%左右,而豐田同期僅 16.58%。隨著量的擴張、智能化配置成熟及電池成本下降,電動車利潤空間有望進一步提升。

其次,軟件業務是特斯拉的核心競爭力。其軟件業務包括完全自動駕駛選裝包(FSD)、OTA 付費升級和車聯網服務費用。FSD 套件國內售價 64000 元/套,激活率超 25%,累計現金收入超 10 億美元。機構測算 2025 年 FSD 業務有望貢獻汽車業務 25%的毛利。此外,OTA 付費升級和車聯網服務也為其帶來持續收入。

再者,新能源汽車行業發展迅猛,是朝陽產業,未來增長潛力巨大,對傳統燃油車的替代想象空間巨大。同時,新能源技術解決了傳統能源不可再生的問題,具有巨大經濟和社會價值。

此外,中國市場的投入也助力了特斯拉的成功。如騰訊入股,在上海建廠等。

還有馬斯克的個人魅力以及特斯拉產品的銷量增長,自國產 Model 3 開賣后銷量持續上升,已成為全球首家銷量破百萬的新能源汽車公司。

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